El ahora ya expresidente de los Estados Unidos de América Donald Trump estaba haciendo ingentes esfuerzos para limitar el peso y la integración de China en las finanzas mundiales, o al menos para frenar su creciente vinculación con los mercados norteamericanos. Sin embargo, a pesar de los insistentes mensajes sobre un posible desacoplamiento y de todos los intentos de la anterior administración norteamericana, si algo nos ha mostrado 2020 es que el despegue financiero chino es imparable. 

“El dinero está empezando a llegar a China porque están buscando esos ingresos, es un punto muy interesante en la historia, los chinos se han abierto y tienen al resto del mundo en graves dificultades.” – Hayden Briscoe.

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A pesar de la pandemia del SARS Coronavirus 2, el enfrentamiento político con los Estados Unidos o los sucesos tan tensos como los que se han vivido en Hong Kong, los inversores extranjeros compraron durante el pasado año en los mercados de la China continental bonos y acciones por valor de más de 150000 millones de dólares. Lo que supone un nuevo registro histórico, en total la propiedad extranjera de acciones y bonos chinos cotizados en estos mercados continentales se aproxima ya al billón de dólares, 8 veces más que hace apenas 6 años. Hablamos de un flujo de inversión que es a acelerado desde la victoria del candidato demócrata Joe Biden, en las elecciones norteamericanas del 3 de noviembre, y que contribuyó a que por ejemplo el índice CSI 300, el índice de referencia de China, se revalorizará en dólares un 27% durante el 2020 más de 13 puntos por encima del SP 500. Algo que le ha permitido batir sus máximos históricos del 2015, la división tecnológica de la bolsa de Shenzhen logró batir con una revalorización del 59% medida en dólares al Nasdaq composite norteamericano durante el 2020 los mercados chinos fueron auténticas estrellas en el panorama financiero mundial. Sin embargo, todo esto no ha hecho más que empezar.

Con más de 1400 millones de consumidores, una clase media de más de 600 millones de personas, un poder adquisitivo que no para de crecer, una estructura productiva tan amplia como desconocida, una economía que parece capaz de resistir incluso el envite del coronavirus, el apetito de los inversores internacionales por los activos chinos es cada vez mayor. Los propios inversores gigantes internacionales de la industria quieren también sacar tajada de un mercado simple y llanamente gigantesco. El mismísimo Ray Dalio, fundador y presidente de bridgewater asociates, el mayor headfound del mundo, pronosticó en una reciente entrevista al Financial Times, que los mercados de la China continental serán pronto duros rivales para Nueva York y Londres por el primer puesto entre los centros financieros mundiales.

“China ya tiene el segundo mercado de capitales más grandes del mundo y creo que eventualmente competirá por tener el primer centro financiero del mundo a lo largo de la historia los países comerciales más grandes evolucionaron hasta tener el centro financiero global y la moneda de reserva global” – Ray Dalio.

En esta misma entrevista dijo también que espera que con el tiempo China represente una parte muy importante del propio negocio de BridgeWater, un headfound con unos 150000 millones de dólares bajo gestión. Ahora bien, estamos hablando de un país muy particular. Como luego veremos y estoy seguro que no estoy sorprendeidno a nadie, invertir en China tiene sus riesgos y empezando por el más que evidente riesgo político y regulatorio. Así que algunas de las preguntas que nos podemos hacer son Porque últimamente parece que China genera tanta expectación en los corrillos financieros, de que magnitudes estamos hablando, cómo están evolucionando las cosas, realmente veremos a China convertirse en todo un protagonista de la actualidad financiera internacional. Pues bien, respondamos a todas estas.

Un tesoro muy codiciado.

China es un gigante, y todo lo que tiene que ver con ella, por tanto, casi siempre, tienen magnitudes enormes. Por ejemplo en el mercado de bonos, sigue siendo, evidentemente, mucho más pequeño que el de los Estados Unidos, pero desde finales del 2018, es el segundo mayor mercado de todo el mundo, hablamos casi 17 billones de dólares. Un mercado, que hoy por hoy, ofrece tipos más altos, al mismo tiempo, que gracias a la buena marcha de las exportaciones y la economía junto a la creciente entrada de flujos de capital, está alimentando una evolución del yuan muy pero que muy positiva.

“4 de enero del 2021 el renminbi supera los 6,5 por dólar por primera vez desde el 2018. La moneda China está siendo impulsada por la recuperación económica de China tras el impacto de la Covid 19, después de que las autoridades controlarán con éxito el virus.” – Financial Times.

Amigos, hablamos de una situación que teniendo en cuenta las políticas de bancos centrales como la Fed o el BCED y la aparente fortaleza de la economía China, apunta que puede durar bastante tiempo. Y exactamente lo mismo ocurre con el Mercado de Valores, que también sitúa a China como el segundo país del mundo por valor de las empresas cotizadas, casi 11 millones de dólares. Claro que a diferencia de los mercados norteamericanos y los de cualquier otro país desarrollado, el caso de China destaca por la reducida participación de los inversores extranjeros, por ejemplo, actualmente los extranjeros tienen menos del 5% en las acciones chinas en circulación, muy por debajo más del 30% en mercados Japón y Corea del Sur. Pero ya lo veis, eso ahora está empezando a cambiar, hablemos claro, los mercados Chinos son simplemente demasiado grandes y jugosos como para dejarlos de lado, especialmente cuando China ha sido una de las pocas economías con crecimientos positivos en 2020, y cuyos pronósticos para los próximos años son muy buenos.

A medida que el papel de la economía China es cada vez mayor de las empresas que confeccionan índices bursátiles como MCSI o CSE Russel, están incrementando la ponderación de los activos chinos en estos índices, lo que obliga a su vez a los fondos de inversión pasiva, a incrementar su exposición al mercado chino.

Los dos factores que más influyen en el apetito extranjero por los activos chinos, pero claro por mucho apetito que tenga, si el mercado está cerrado, pues no es posible abrirse paso. Sin embargo, eso también está cambiando. Se abren las compuertas, el Gobierno chino quiere incrementar la integración del país en el tejido financiero mundial. Lo quiero hacer para incrementar su acceso a los capitales mundiales atraer más inversores así como para fortalecer sus empresas su divisa y su posición competitiva. Como decía Ray Dalio, en la entrevista al Fianancial Times, que antes hemos mencionado, la historia parece demostrar que una potencia económica tiene que ser también una potencia financiera. Pues bien, eso es exactamente lo que está haciendo el Gobierno chino al abrir sus compuertas y facilitar el acceso de los inversores y los grandes grupos financieros internacionales.

Amigos, hablamos de una situación que teniendo en cuenta las políticas de bancos centrales como la Fed o el BCED y la aparente fortaleza de la economía China, apunta que puede durar bastante tiempo. Y exactamente lo mismo ocurre con el Mercado de Valores, que también sitúa a China como el segundo país del mundo por valor de las empresas cotizadas, casi 11 millones de dólares. Claro que a diferencia de los mercados norteamericanos y los de cualquier otro país desarrollado, el caso de China destaca por la reducida participación de los inversores extranjeros, por ejemplo, actualmente los extranjeros tienen menos del 5% en las acciones chinas en circulación, muy por debajo más del 30% en mercados Japón y Corea del Sur. Pero ya lo veis, eso ahora está empezando a cambiar, hablemos claro, los mercados Chinos son simplemente demasiado grandes y jugosos como para dejarlos de lado, especialmente cuando China ha sido una de las pocas economías con crecimientos positivos en 2020, y cuyos pronósticos para los próximos años son muy buenos.

A medida que el papel de la economía China es cada vez mayor de las empresas que confeccionan índices bursátiles como MCSI o CSE Russel, están incrementando la ponderación de los activos chinos en estos índices, lo que obliga a su vez a los fondos de inversión pasiva, a incrementar su exposición al mercado chino.

Los dos factores que más influyen en el apetito extranjero por los activos chinos, pero claro por mucho apetito que tenga, si el mercado está cerrado, pues no es posible abrirse paso. Sin embargo, eso también está cambiando. Se abren las compuertas, el Gobierno chino quiere incrementar la integración del país en el tejido financiero mundial. Lo quiero hacer para incrementar su acceso a los capitales mundiales atraer más inversores así como para fortalecer sus empresas su divisa y su posición competitiva. Como decía Ray Dalio, en la entrevista al Fianancial Times, que antes hemos mencionado, la historia parece demostrar que una potencia económica tiene que ser también una potencia financiera. Pues bien, eso es exactamente lo que está haciendo el Gobierno chino al abrir sus compuertas y facilitar el acceso de los inversores y los grandes grupos financieros internacionales.
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En 2019 por ejemplo los reguladores chinos despejaron el camino para la adquisición completa de bancos locales por parte de grupos extranjeros. Y en 2020 ha comenzado a permitir la plena propiedad extranjera de empresas financieras de todo tipo: seguros, futuros, medios de pago, gestión de activos, etc.

Y eso, amigos, ha sido un paso muy importante porque tradicionalmente las firmas financieras extranjeras tenían que resignarse a operar, en el mejor de los casos, mediante participaciones minoritarias en empresas conjuntas con socios locales, es decir, que en la mayoría de los casos el socio chino tenía el control final sobre la empresa. Ahora eso ha cambiado y ha hecho que muchos estén frotando las manos. Para que os hagáis una idea de lo que estamos hablando, la industria de servicios financieros de China tiene un tamaño de unos 50 billones de dólares, solo el 2% de todo este inmenso mercado está en manos extranjeras. De esta forma blumber estimó recientemente que los bancos y empresas de inversiones extranjeras a poco que mejoren su posición podrían obtener para finales de esta década unos beneficios anuales de más de 9000 millones de dólares adicionales tan solo con sus operaciones en China.

El mejor ejemplo de lo tenemos en los grandes grupos norteamericanos desde el 2019 empresas como paypal Goldman Sachs American Express Blackrock City Bank o las agencias de calificación, están lanzando importantes operaciones en este país tras recibir la aprobación de las autoridades chinas.

Pero no se trata solo de las operaciones de grandes grupos, el Gobierno chino está eliminando muchas restricciones para, paulatinamente, facilitar la compra de acciones bonos y derivados por parte de inversores de todo el mundo. Claro que aún queda mucho trabajo por hacer, la cuestión es que todos estos cambios prometen incrementar aún más la interconexión de China en los mercados financieros mundiales, riesgos hay muchos, como por ejemplo los riesgos regulatorios en un país donde la seguridad jurídica no es precisamente fuerte. O también el riesgo político derivado del tenso enfrentemiento entre Beijing y Wasingthon. O de una posible futura crisis de deuda que por ejemplo, el conocido gestor de Head pan Shin Chanos, ha calificado como una cinta de correr al infierno. Pero amigos, de todo esto hablaremos en el futuro. La pregunta ahora es tendrá razón Ray Dalio y en unos años los inversores de todo el mundo miraran a Shanghái tanto como ahora miran a Wall Street.

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